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科创板的推出对A股市场有哪些影响?

1、市场将真正发挥资源配置的功能

我一直讲,对于一个新的市场,制度设计是最重要的。无论是目前已经颁布的还是即将颁布的细则,都还是充分听取市场各方的建议,体现了市场化改革的方向,这也是我对科创板比较有信心的原因。 

在目前浮躁的市场环境中,也许还会出现很多问题,但只要坚持市场化调整的原则,不再祭出惯用的行政手段,逐步完善细节制度,形成市场参与各方的稳定预期,便一定会成功。

2、推动形成由机构投资者主导而非散户主导的市场

一个机构投资者主导的市场会是一个相对理性的市场,我们也乐于看到这样的市场。很多周围的亲戚朋友问我炒股问题,我都劝他们不要炒了,还是去买基金,散户是赢不过专业投资者的。美国机构投资者的市场也是一轮轮散户逐步退出而形成的。很多人说我们不是要保护中小投资者吗?我们要保护的,第一是公平的对待和对等的信息披露,第二是权利受到侵害时,能迅速得到救济,而不是保护中小投资者稳赚钱。

科创板的推出对A股市场有哪些影响?

3、上市公司的估值分化将进一步加剧

很多人觉得现在全市场的注意力都在科创板,比较担心存量市场。我个人觉得增量改革最大的好处就是会倒逼存量改革。当科创板平稳运行一段时间以后,存量的改革就会提上议事日程,不会允许“价格双轨”存在太长时间。当科创板落地,多空博弈这些交易制度实现的时候,没有业绩支撑的A股上市公司的股票,会在估值和流动性上面临巨大考验。 

很多人问我,股票价格分化这个话题说了好多年,也没见发生,像前一段时间市场还是妖股升天,基金经理跑不赢大妈。我说,其实过去很多年,我们一直喊得股票不限供,退市市场化,即所谓注册制并没有发生,而二级市场融券做空,形成多空博弈的交易机制在科创板即将成为现实,因此科创板在微观制度的改革对二级市场的影响会在未来一两年深远的体现出来。

A股很多惯性的思维会被颠覆掉,比如打新不会是稳赚不赔的买卖,比如拼死拼活争取上市怎么也不输的逻辑,比如A股虚高的市值带给自己梦幻般的感觉而以此为质押大量加杠杆。比如不看基本面永远赌自己会先人一步的投资逻辑。

4、倒逼存量改革,吸引更多的新兴高科技行业选择登陆A股市场

科创板增量改革若能成功,会倒逼存量改革,不仅科创板,创业板、主板一定都会越来越有活力。那么中国一定会迎来越来越多的高科技公司上市。

也没有必要苛责第一批企业是不是最明星的企业,如果一个市场坚持其市场化的原则,以包容的态度容纳各类企业,让投资者做选择,一定会吸引越来越多优秀的企业加入。因为对于优秀的高科技企业而言,生意在国内,最懂它的投资人也在国内,这里才是它的主场。但是优秀的企业多地上市一定是趋势,因为它们一定要国际化“走出去”。所以先上A股再上港股,或CDR加红筹的模式会越来越普遍。

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